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成长龙头投资渐至佳境 广发中型Mini盘精选受捧畅

来源:http://www.messe-taiwan.com 作者:www.649.net 时间:2019-12-04 11:01
 

进入二季度,成长股继续领涨沪深两市,而坚守蓝筹还是拥抱成长的话题关注度也持续高涨。多家券商指出,当前宏观经济和市场环境与2013年相似,且不少成长股获得业绩支撑,A股市场风格有望继续向成长龙头倾斜。背靠境内企业,处于折价地位的港股成长龙头配置价值凸显。在此背景下,广发基金推出了第5只沪港深系列产品——广发中小盘精选,把握市场风格向成长龙头切换的配置机遇,布局境内外优秀企业的长期成长收益。4月9日至4月27日,该基金正在中国银行(601988,股吧)、广发证券(000776,股吧)、广发基金官网等渠道发行。

  进入二季度,前期强势反弹的创业板转入震荡,投资者对市场风格转换的持续性出现分歧。广发中小盘精选拟任基金经理余昊认为,中小创估值水平已回历史相对低位,叠加政策和流动性支撑,成长风格相对大盘蓝筹具有相对收益的情况或将延续。不过,与A股上一轮成长行情偏好“小而美”的风格不同,今年投资者选择成长股更偏向于龙头企业。

业绩为王

  余昊进一步介绍,A股投资者在过去两年逐步形成了价值投资理念,未来随着一批“独角兽”的上市和回归,市场生态会进一步优化,其中,规模大、话语权和定价权更强,盈利能力更优秀的成长龙头股将有更多的投资机会。正在发行的广发中小盘精选正是以A股和香港市场的优质成长龙头企业为投资标的。

成长股龙头更加受益

  成长龙头迎来价值重估

在机构看来,成长龙头有望持续成市场主角。海通证券(600837,股吧)荀玉根指出,2018年和2013年的宏观背景和市场背景均相似:经济增长经历了前期的减速后步入平稳期,通胀温和,A股在前期下跌后维持了1-2年震荡。年初以来价值成长快速轮动源于估值性价比的动态平衡,也是筹码分布的再平衡。他认为二季度A股将向上,业绩为王,聚焦龙头。

  今年3月份,创业板指大涨8.37%创下近两年单月最大涨幅。余昊认为,综合经济基本面、流动性、机构调仓等多个因素来看,成长风格相对大盘蓝筹具有相对收益的情况或将延续。

华泰证券(601688,股吧)分析师李超则进一步看好成长龙头。李超认为,贸易战预期冲击美股风险偏好,并拖累全球股市,避险情绪推动利率下行,这可能是市场风格切换的信号,在利率下行的环境下成长股龙头相对更加受益。

  “从基本面看,经济在一季度见顶后进入平稳期的可能性较大,新经济相对于传统经济具备一定相对优势。从政策导向看,投资拉动的旧经济增长模式逐步改善,消费和科技创新成为未来拉动经济发展的新动力。”余昊认为,股市涨跌与经济转型的方向应当相符,消费升级、新兴产业、互联网科技及高端制造的ROE相对稳定,是中国经济转型的主要驱动力,将成为市场主要的增量选择,有望获得价值重估。

市场风格由价值转向成长,正是源于经济基本面、盈利与估值变化等因素的支撑。广发中小盘精选拟任基金经理余昊分析指出,成长股将是今年市场的主方向,其看好成长股主要基于三个方面的依据。首要依据在于,在当前传统经济处于去杠杆的背景下,政府建立了鼓励创新、鼓励新经济发展的多层次激励机制,这决定了成长股的投资周期再次开启。

  除了经济基本面的支撑外,市场流动性宽松也是支持成长风格延续的重要依据。“实体融资需求的减速可能使得金融市场的流动性阶段性偏宽松,产业资本自2017年下半年以来开始增持股票从侧面表明产业资金乐观。公开数据显示,3月,十年期国债收益率下降了8个BPS至3.74%。”余昊介绍,目前中小创估值已经回到历史相对较低的位置,叠加政策、流动性的多重共振,向上空间较大。

“回顾2013年至2015年成长股投资繁荣期,一大重要背景就是政府对于万众创新的支持,而今年以来政府又从税收、人才、研发等各个维度继续加大对创新的鼓励,包括中概股CDR研究再开启等,均表明政府希望成长创新型企业能够在经济中贡献更重要的力量。”余昊表示,这也是今年以来成长股再次成为市场热点的重要原因。

  从市场层面来看,3月以来,机构的持仓风格从价值向成长漂移,有助于进一步推动成长风格的延续。“一季度,国内资金减少了主板的配置比重。在市场波动加大的情况下,持有价值股的绝对收益者有所减仓,导致主板相对中小创走弱。另一方面,公募资金主动或者被动的进行配置再平衡,这在上证50和创业板50的相对走势上体现的非常明显。”余昊认为,2017年蓝筹白马行情演绎到极致,很多机构持仓偏配蓝筹白马。随着中小创行情的启动,偏配的结构逐步转向均衡,并进一步推动中小创指数的上行。

从市场层面看,2016年至2017年成长股连续两年表现不佳,为今年成长风格的崛起提供了基础。“在过去两年经济触底回升的背景下,中小市值的优秀公司估值没有得到有效提升,随着竞争格局的清晰,行业中优秀的成长公司估值有望重新获得抬升。”余昊认为,这是其看好成长风格的第二个依据。

  打造成长龙头投资标杆

此外,随着独角兽回归,优质成长企业的供给扩大,成长股的投资方法将日益向成熟市场靠拢。“独角兽是中国创新的代表和楷模,通过制度创新在A股上市后能够有效增加优质成长股的股票供给。”余昊认为,A股投资者在过去两年逐步形成了价值投资理念,未来随着一批“独角兽”的上市和回归,市场生态会进一步优化,其中,规模大、话语权和定价权更强,盈利能力更优秀的成长龙头股将有更多的投资机会。

  回顾A股市场的风格表现,2012年至2015年是成长行情,2016年至2018年1月则是价值投资主导。从历史数据看,单一风格周期的持续时间为两年至三四年左右。余昊认为,2月以来,成长指数显著跑赢价值指数,或正是成长风格周期的起点。不过,与A股上一轮成长行情偏好“小而美”的风格不同,今年投资者选择成长股更偏向于龙头企业。

值得一提的是,港股也具备与A股市场相似的逻辑。余昊认为,目前香港市场流动性较好的公司大部分是境内企业,意味着港股与A股面临着同样的经济环境。从市场面看,港股和A股估值差异仍然不小,金融方面港股约比A股平均便宜20%,非银行的大型企业则比A股便宜30%-60%,随着港股通推进,港股中的成长龙头股具有明显的配置价值。

  余昊介绍,自2012年至2016年历年估值增长20%以上的股票,在市值上皆为小盘股,投资逻辑与并购、外延增长等相关。但与之前不同的是,A股投资者在过去两年逐步形成了价值投资理念,未来随着一批“独角兽”的上市和回归,市场生态会进一步优化,其中,规模大、话语权和定价权更强,盈利能力更优秀的成长龙头股将有更多的投资机会。

广发中小盘布局

  拟由余昊管理的广发中小盘精选将专注于挖掘优质成长龙头资产,该基金股票仓位范围为60%-95%,并可以用最高50%的股票仓位配置港股,在我国经济转型背景下,同时把握A股和港股市场中优质成长龙头企业投资机会。

两地成长龙头

  余昊表示,在建仓初期,他将秉承绝对收益策略,对A股市场估值便宜、盈利稳定增长的优质标的进行配置,建立安全垫后再逐步提升仓位。同时,近期适逢港股调整,也会选择一些有一定预期差、被市场错杀的标的增厚收益。

为捕捉A股和港股市场的成长龙头,广发基金于4月9日推出了广发中小盘精选,其权益仓位范围为60%-95%,其中50%的仓位可以投资于港股市场。据广发基金分析,除19只港股通标的和58只A股标的外,其余个股均可以纳入广发中小盘精选合同约定的投资范围内,可以有效覆盖A股和港股的成长龙头,这也是市场上为数不多明确聚焦两岸三地市场成长龙头的基金。

  业内人士指出,基金经理余昊拥有良好的择股能力, 其管理的基金历史业绩出色。Wind数据显示,截至今年2月末,余昊所管理广发全球精选过去五年回报率118%,位居主动管理型QDII基金第一;2017年所管理的两只公募基金月胜率为100%;在全市场任职满1年且管理规模小于50亿的海外股票型基金经理中,任职年化回报达31%,全市场第一。

值得一提的是,广发中小盘精选为广发基金推出的第5只沪港深基金,旗下优秀的国际业务投资团队将为该基金护航。据悉,广发基金于2010年12月在香港成立全资子公司,是首批布置国际业务的基金公司之一,较早打造了沪港深一体的投研体系,并在2014年沪港深开闸之际,率先成立了业内同时投资A股和港股的沪港深专户。

  据了解,广发中小盘精选已于4月9日起在新京葡娱乐场388官网,中国银行、广发证券、广发基金官网等渠道发行,看好成长龙头行情的投资者可以在上述渠道认购。

从投资业绩看,广发基金海外投资业绩持续优异,2013年以来每年均有产品业绩排名位列同类产品前茅。Wind数据显示,自2017年初至今年一季度末,广发沪港深新起点以46.08%的收益率在股票型基金中排名第4,是该类基金中表现最好的沪港深基金之一;广发沪港深新机遇则取得了25.6%的收益率,在同类基金中名列上游。截止3月末的最近五年,广发全球精选以97.42%的收益率成为市场上涨幅最高的主动管理的QDII基金之一。

  (CIS)

广发中小盘精选拟任基金经理余昊表示,中小盘精选的投资目标是A股和港股的成长龙头,主要关注是两大行业:一是品牌力强、品质优、渠道广深,已经开始呈现出强者更强的马太效应的消费龙头股,其中,一般消费、医药、汽车当前性价比较高;二是TMT板块中的互联网和硬件公司,适宜作为成长行情下进攻端配置。-CIS-

责任编辑:陶然

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