新京葡娱乐场388官网

当前位置:www.649.net > 新京葡娱乐场388官网 > 债券信用违约事件频发 债券基金频现“踩雷”

债券信用违约事件频发 债券基金频现“踩雷”

来源:http://www.messe-taiwan.com 作者:www.649.net 时间:2019-11-26 21:33

  来源:中国经济时报

图片 1

  今年以来,债券信用违约事件频发,债券基金投资风险上升。统计显示,截至5月10日,有144只债券基金净值今年以来出现下跌,共有22只债券基金年内净值跌幅超过5%,其中跌幅最大的债券基金年内净值跌幅超过47%。

刘敬元/制表

  与股票基金相比,债券基金本属于风险相对较低的投资品种,尤其是不涉足股票投资的纯债基金风险较小。然而,多只债券基金单位净值暴跌,让持有人触目惊心。有市场人士称,没想到“债券基金也能跌出股票的感觉”。另有投资者感叹,“纯债基金3个月亏损20%以上,以前说起来就像天方夜谭”。

本月以来,民企债券违约事件集中爆发,这对于保险公司有哪些影响?证券时报记者从保险业了解到,作为投资者,保险公司正在密切关注债市违约风险,但普遍认为“踩雷”概率很小;另一方面,从投资收益上来看,保险公司多表示债市“收益很好”,但今年可能会受累于股市。而对于准备发债的保险公司而言,他们受到了另一重影响,即发债成本提高。

  今年以来,净值跌幅最大的债券基金是中融融丰纯债基金。中融基金官网标注,中融融丰纯债基金的亮点是“纯债型投资,远离股市,中低风险”,可基金净值表现却让持有人心痛不已。截至5月11日,中融融丰纯债A单位净值为0.498元,最近1个月、最近1年、成立以来的跌幅分别12.48%、48.55%、50.20%。换言之,这款2016年6月28日成立的纯债基金已被“腰斩”。查基金历史净值可看到,中融融丰纯债A今年2月中旬以来多次遭遇“滑铁卢”,2月13日、3月2日、3月5日、3月22日及4月24日单位净值分别暴跌9.87%、7.86%、18.67%、10.28%、12.81%。

“踩雷”可能性不大

  纯债基金的净值如此暴跌,最大单日跌幅超过18%,是股票基金不可能出现的,也是散户炒股现在不会遇到的。

“密切关注”、“心理上更谨慎了”,在被问及债市违约事件频发对自身的影响时,多位保险公司债券投资人士均作出如此回应。不过,他们普遍认为,保险公司在债券投资上遇到违约的概率较低,“踩雷”的可能性不大。

  据债券基金今年以来业绩排名显示,华商基金旗下多款债券基金出现在跌幅榜前列。华商稳固添利、华商信用增强、华商双债丰利、华商增强债券、华商稳健双利等债券基金,今年以来跌幅在6%至23%间不等。其中,华商稳固添利债券基金与中融融丰纯债基金一样是纯债基金。截至5月11日,华商稳固添利债券C和华商稳固添利债券A今年以来净值跌幅分别达22.71%、22.60%。其中,华商稳固添利债券C今年3月1日单位净值为1.019元,3月2日和3月5日分别跌至0.980元、0.894元,两个交易日跌幅高达12.27%;5月11日单位净值为0.82元,短短两个半月时间跌去近20%。

“事实上,我们早在几年前就开始关注债券违约事件,公司对于风险管控也逐渐趋于严格。”北京保险集团投资部负责人对记者表示,整体上,险资对信用风险的管理相对规范,对信用类投资的审慎程度较高,债券组合的评级也较好,债权计划等非标产品的增信措施充分,此外还要受到偿付能力、资产五级分类等管控,因此预计债市违约风险给保险公司带来的影响有限。

  据分析,部分债券基金遭遇净值暴跌,主要是持有债券品种“踩雷”。中融融丰纯债基金重仓持有“14富贵鸟”,而“14富贵鸟”2016年9月13日起长期停牌。随着基金被赎回后规模缩水,中融融丰纯债基金所持“14富贵鸟”的公允价值占基金资产净值比例由2016年底的20.32%升至2017年底的47.20%。“14富贵鸟”今年3月1日复牌首日暴跌82.63%,次日又大跌14.29%。3月末,中融融丰纯债基金持有“14富贵鸟”的数量未发生变化,但公允价值由2016年底的1520.4万元锐减至194.4万元。

“基金可能还会为了排名牺牲一定安全性,买评级低、收益率高的债券,但是保险不会。”一位有过基金高管任职经历的保险公司投资官说,保险资金属于风险厌恶型,监管要求和自身追求的都是高评级,特别是大型险企、外资险企,投资多以外部评级AAA的资产为主。

  再看华商双债丰利基金,一季度末持有“15华信债”和“11凯迪MTN1”占基金资产净值比例分别为24.18%、6.49%,而两只债券先后引爆风险。其中,“15华信债”3月1日大跌32.65%后停牌至今。据2017年末的数据显示,华商基金、中信保诚基金、国投瑞银、海富通等4家基金公司旗下的基金持有“15华信债”。

根据监管规定,除国债、政策性债券、金融债以外,保险资金可投的非金融企业债或公司债,发行主体信用评级要在A级以上,债券评级一般须在AA级以上。

  投资者须增强风险防范意识,认识到债券违约仍可能发生,刚性兑付将难以为继。信用风险是债券投资最大的风险之一,债券信用违约事件频发势必对债券市场投资者信心带来挫伤。对基金公司来说,一方面需要多策略防控信用风险,另一方面有必要完善信息披露,减轻投资者损失,避免非理性赎回。有的债券基金净值大跌,就连专业人士也一时间很难透过其信息披露找到原因。显然,证监会须对债券基金可能存在的风险问题进行检查,需要重点检查相关债券基金是否存在信息披露违规或者不及时的情况。

上述保险集团投资部负责人告诉记者,对于险资而言,开展无担保债券以及信托等非标债权的投资,需要相关能力备案,必须建立内部评级能力,并经过监管验收之后才能开展。

责任编辑:陶然

此外,他还从规模占比角度分析了保险资金受债市违约影响的概率——“银行间债券市场整体规模约70万亿元,保险资金全部配债规模仅5万亿元,受到的影响是较小的。”

获益债市受累股市

除“心理上更谨慎”外,保险公司作为债市的机构投资者,另一个明显感受是——“收益很好”。

受访的大型和中小型保险资管债券投资人士均称,今年债市收益率不错。“利率在5%时,我们进行了大量加配,预期全年收益率很好。”一家大型保险资管副总裁表示。

值得注意的是,他们同时提到,整体投资收益率不一定提升。“市场是联动的,债市信用风险扩散使得整个市场的风险偏好更为谨慎,权益市场下跌也与此相关。”上述大型保险资管副总裁表示,今年保险投资收益可能会受股市拖累。

保险公司发债成本提升

除了是机构投资者外,保险公司在债市中的角色还可能是债券发行方。随着市场风险偏好降低、资金偏紧,债券发行利率正面临提升。这是保险公司将受到的另一重影响。

据中国债券信息网显示,保险公司最近一次发债是5月16日,人保寿险发行10年期资本补充债券,该期债券由联合资信、中债资信给出AAA评级,信用等级为展望稳定,计划发行规模120亿元悉数发行,票面利率5.05%。

华泰联合证券债券业务部人士对记者表示,目前债券发行明显呈现两种情况,评级在AA+以下的发行存在一定难度,而评级在此之上的债券很好发,不过发行利率在走高。

据了解,目前一年期的AAA级ABS产品,发行利率在6.5%左右,较此前有提升。

本文由www.649.net发布于新京葡娱乐场388官网,转载请注明出处:债券信用违约事件频发 债券基金频现“踩雷”

关键词: www.649.net